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第6期 防雷手冊 | 非法證券類業務活動之非法證券投資基金
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綜述:

非法發行的私募基金嚴重擾亂證券市場秩序,給投資者造成較大的經濟損失。面對此類非法證券活動,投資者務必提高警惕,謹防虛假宣傳,尤其是承諾零風險、保賺不賠、保證固定收益等誘導性宣傳,避免財產損失。

典型案例

案例剖析

根據《私募投資基金監督管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)規定,私募基金管理人或私募基金銷售機構不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。如果私募資金存在承諾保本保收益宣傳、合同條款等承諾和變相承諾,投資者應特別警惕。

此類非法發行的私募基金嚴重擾亂證券市場秩序,給投資者造成較大的經濟損失。面對此類非法證券活動,投資者務必提高警惕,謹防虛假宣傳,尤其是承諾零風險、保賺不賠、保證固定收益等誘導性宣傳,避免財產損失。

防雷貼士

過度宣傳須提防

部分私募基金機構在吸引投資時只談公司實力、股東背景,以期借助公司實力和股東背景來混淆投資者視聽,使投資者降低對產品本身質量的關注,而事實上,無論公司規模大小、股東實力強弱,其所管理的產品都有可能存在風險,如果機構過分強調公司和股東背景,而對產品避而不談,投資者更應保持謹慎,著重關注產品的安全性。

過度依賴“高大上”的宣傳活動,如邀請投資者參加高端交流活動,也同樣存在銷售風險產品的可能性,投資者應對此保持警惕,莫被亂花迷了眼。根據《辦法》規定,私募基金管理人或私募基金銷售機構不得通過短信、互聯網、電子郵件等公開或變相公開方式向不特定投資者宣傳推介。因此,投資者應關注相關基金產品是否通過公開方式進行宣傳,常見的違法宣傳方式為短信推送、朋友圈宣傳等形式,如存在以上公開宣傳方式,投資者應慎重考慮產品的違規風險。

虛構增信要警惕

私募基金登記雖設有備案制度,但中國證券投資基金業協會只對登記備案的申請文件進行形式審查,以審核文件的完整性和規范性。而根據《辦法》規定,中基協為私募基金管理人和私募基金辦理登記備案不構成對私募基金管理人投資能力、持續合規情況的認可,不作為對基金財產安全的保證。但是在私募基金宣傳中,利用備案信息進行自我增信為私募基金的常見套路,投資者需特別注意將備案宣傳作為監管部門的信用背書等違規情形。

識別產品控風險

從近年私募基金爆雷產品的違規操作來看,變相自融、多層嵌套、關聯融資、短線投資二級股票市場等違規操作是導致爆雷的常見原因,此類違規操作風險極大,易引發資金鏈斷裂。而私募機構為了方便自身違規操作的實施,往往采取各種借口、方法來模糊產品投向及底層資產。因此,如果私募機構在產品宣傳、產品說明書以及產品合同中,不對產品投向和產品進行明確說明,甚至有意模糊處理,投資者應特別警惕此類私募產品的風險。

目前存在部分私募機構未將募集資金進行托管,而將自有財產與基金財產混同的情況,如此操作易產生極高的道德風險,私募基金管理人及實際控制人或相關私募從業人員很容易產生挪用或侵占基金財產的沖動。因此,投資人應特別注意私募產品資金的賬戶和托管情況,如基金合同約定私募基金不進行托管的,應當充分識別基金合同中是否明確約定保障私募基金財產安全的制度措施和糾紛解決機制,以及評估基金未經托管可能產生的挪用、侵占等道德風險。

私募投資門檻高

根據《辦法》規定,私募基金的合格投資者投資額的門檻要求高,其要求私募基金投資人為投資于單只私募基金的金額不低于100萬元,而部分私募機構為獲取更多的投資,存在將產品進行拆分銷售、向不特定數量的個人投資者轉讓等違規操作,投資者應對此類分拆金額進行銷售的產品保持敏感。

除投資額門檻以外,《辦法》對私募基金投資者要求門檻也有高要求。《辦法》要求私募基金合格投資者應為凈資產不低于1000萬元的單位、金融資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人。同時,《辦法》要求私募基金管理人或私募基金銷售機構應對投資者的風險識別能力和風險承擔能力進行評估,并制定風險揭示書,由投資者簽字確認。而部分私募機構在銷售過程中未按規定對投資者投資資格進行風險測評,或對風險測評流于形式,常見形式為不對投資者資格進行核實而直接讓投資者在線進行合約簽署。在這種情形下,投資者同樣應當慎重考慮該機構和產品的合規風險。

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